玻璃行業：本周價格持續上漲 需求平穩

【璃及玻璃制品行業研究報告內容摘要】

　　摘要：

　　本周國內玻璃價格綜述：原片市場玻璃價格持續上漲，多地方庫存呈現下降趨勢，華東18日會議后提價2元/重量箱。華北沙河上調1元/重量箱；華南延續上漲態勢，上調2-6元/重量箱不等；華東華中相繼上調。華北地區

　　周度上市公司及區域龍頭玻璃價格跟蹤：本周重點企業華南、華中、華東、西北、東北價格上漲，西南華北維持不變。華北南玻價格維持不變，華東金晶漲價2元/重量箱，華中旗濱上漲3元/重量箱，華南信義上漲4元/重量箱，西南南玻維持不變，西北藍星與東北耀華上漲3元/重量箱。

　　庫存及原材料：庫存連續小幅下跌，重油價格大降，純堿價格維持。（1）5月中旬玻璃庫存量2829萬重量箱，同增80.4%，環降0.5%，略高于08年初歷史高位，庫存進入4月后連續2個月出現下降；（2）5月中旬庫存/有效產能比12.6，連續半年提升，略低于08年16歷史高位，4月后連續2個月出現下跌。（3）原材料端：重油價格大幅下跌，華北重油價格本周為4700元/噸，同漲5.6%，環比下降7.8%。純堿價格本周維持不變，高端重質純堿價格維持1500元/噸，同降33%，環比保持不變。本周煤炭價格下降5元/噸，秦皇島（5500大卡）動力煤價格下降至780元/噸。

　　需求端：需求短期表現良好，多地提價受支撐。北方地區剛性需求有所增加，中游采購適當增加；南方需求恢復后較為平穩，多企業庫存下降至低位；中下游多持有一定貨源，彌補性需求一般，短期剛性需求尚可。

　　維持行業評級至"增持"評級：本輪全國范圍提價，價格底部回升以及盈利恢復趨勢已逐步形成；5月中旬停產冷修比提升至20.6%；后續恢復空間關注需求改善情況；若需求有限停產比持續提升將成為支撐盈利恢復重要因素，下半年有望形成筑底向上。玻璃板塊緊跟下游地產銷售若數據回暖則存交易性機會；上半年見底后下半年新一輪上升周期。上市公司：浮法周期向上彈性空間大：旗濱集團、南玻、金晶科技；建筑節能支持節能low-e、TCO等深加工：秀強股份、亞瑪頓、北玻股份、中航三鑫。