鄭商所不斷開拓創新 全球首個玻璃期貨合約上市

　　郝鵬飛

　　和訊期貨消息 12月3日9點，全球首個玻璃期貨合約在鄭州商品交易所上市交易。

　　該合約是我國首個采取完全廠庫交割的期貨品種，在整個合約制度設計及研發中實現了多項創新。玻璃期貨的上市對于推進玻璃產業發展與市場體系建設將產生深遠的影響和重大意義。

    玻璃期貨上市高清圖集

　　玻璃期貨上市對行業的影響

中國建筑玻璃與工業玻璃協會常務副秘書長周志武

　　中國建筑玻璃與工業玻璃協會常務副秘書長周志武在致辭中表示玻璃產業處于產業鏈條的中間位置，上下游行業眾多。在我國國民經濟中具有重要的產業地位。“十一五”以來，我國玻璃工業取得了快速進步，在產業結構、品種質量等方面不斷提高。尤其在節能減排、環境保護方面成效顯著，國際影響力逐步擴大。截至2012年，我國已經建成投產275條浮法玻璃生產線，其中在產220條生產線。2011年平板玻璃總產量達到7.85億重箱，約合3925萬噸。

　　近年來，我國玻璃價格年內波動都在20%以上，市場風險較為顯著，由于缺乏必要的避險手段，玻璃生產、加工企業只能被動承受價格波動風險，影響了產業的穩定發展。特別是目前平板玻璃產能過剩問題嚴重，重復建設現象沒有得到有效遏制，迫切需要尋找突破行業發展瓶頸的重新途徑。

　　玻璃期貨的重要作用

鄭州商品交易所副總經理巫克立

　　鄭州商品交易所副總經理巫克立在玻璃期貨上市儀式中表示，開展玻璃期貨交易，一方面可以形成具有代表性的玻璃預期價格。生產者可以據此決定生產規模，推動市場供求基本平衡，減緩玻璃行業按照現貨價格盲目擴張產能；相關企業可以通過期現套保，穩定成本與收益，規避玻璃價格波動帶來的風險，促進玻璃價格在合理區域內運行，抑制價格過度波動。

　　另一方面，可以借助玻璃期貨交割標準，引導玻璃行業適應國家調整產業結構及環保方面的政策要求，淘汰落后產能，提高生產集中度和要素配置效率，進一步擴大優質率，提高我國玻璃產品的整體質量和市場競爭力。

　　玻璃生產貿易企業迫切需要玻璃期貨

　　據筆者了解，在玻璃期貨上市之前的推廣過程中，玻璃行業相當數量的企業以及所在地的地方政府部門就積極主動參與交易所、期貨公司聯系，組織舉辦的玻璃期貨培訓，學習和了解期貨基礎知識及期貨運行機制。

　　玻璃期貨彰顯鄭商所創新發展力度

鄭州商品交易所品種發展部總監魏振祥

　　鄭州商品交易所品種發展部總監魏振祥在答記者問時表示作為全球第一個玻璃期貨合約，這本身就是一種創新。

　　鄭商所在玻璃期貨合約制度設計及研發中有以下創新：

　　第一，適應平板玻璃產業特點，采用全廠庫交割制度，全球首創。基于玻璃現貨連續生產、不宜于多次裝卸運輸、沒有大型第三方社會倉庫等特點，鄭商所設計了玻璃期貨全廠庫交割制度。廠庫交割屬于信用交割，不需要存貨，因此倉單注冊時不需要運輸、不需要檢驗，具有成本低、時間短、效率高、風險小的特點，規避了傳統倉庫實物交割的矛盾。正是由于倉單注冊快、成本低，因此有利于交割月期現貨價格的回歸，有利于期貨功能的有效發揮。而期現貨價格的回歸，也使得那些沒有定為廠庫的企業不用擔心交割問題。農產品一般對倉儲都有特別要求，而全廠庫交割是一大突破，也將大大提高期貨新品種研發的思路和寬度。

　　第二，將規格復雜多樣的工業品標準化。標準化是期貨的核心，正是有了廠庫交割制度，玻璃期貨標準化才更加容易。適應玻璃生產工藝特點，玻璃期貨倉單只有一個標準。在交易所公布的所有玻璃廠庫的倉單中只有一個厚度5mm，倉單非常清晰。玻璃是連續生產，但是規格可以調整，雖然表面看起來只有一個厚度，但代表的是每條玻璃生產線的全部生產能力，這樣就不存在因某一規格少而逼倉的現象。這種標準化的方法適用于產品規格比較容易調整的生產線產品，也大大拓寬了交易所開發工業品的思路。

　　第三，標準化容易掩蓋個性化，因此為滿足企業個性化需求，實行協商提貨制度。玻璃期貨交割細則中明確的是基準品為5mm，替代品為4mm，且無升貼水，這代表的是這兩種規格提貨時廠家須無條件滿足，但不是只能提這兩個規格產品。由于加工企業對玻璃的個性化需求比較強，同時鑒于廠庫信用倉單不需要提前存貨，廠家可按照買方的要求隨時組織生產，因此，交易所規定買方可與廠家協商提貨，交易所已公布各廠可協商提貨規格從3mm到19mm不等，這樣有利于滿足買方的個性化需求，使玻璃期貨充分貼近現貨，更好地為實地企業服務。與一般的工業品產品規格是相對固定不同，而玻璃產品規格調整比較方便，買方如果全要5mm厚度的，所有廠家都能滿足；全要4mm厚度的，也都能滿足；全要6mm厚度的，也都能滿足；買方如果需要多種規格，也可以滿足。而如果實行的是常規的實物倉單，則這種個性化需求很難滿足。

　　第四，期貨公司全程參與玻璃期貨研發。以往的新品種研發大多是在交易所研究完畢、上市前期貨公司才參與，或者也只是到哪調研哪里的期貨公司參加。玻璃期貨自研發初期，我們就根據玻璃在全國的分布情況，結合期貨公司公布，由15家期貨公司全程參與我們的研究，并建立了QQ群實時進行溝通，召開多次討論會，這種方法實踐證明是正確的，因為期貨公司更站在市場一線，他們的及早參與有利于及早了解市場、了解期貨合約制度設計過程，使我們的設計更貼近現貨、貼近市場。自玻璃后，我們的其他新品種也采取了類似方法。