福耀玻璃：國際化再下一城

福耀在美國收購兩條浮法玻璃工廠，繼續穩健推進國際化進程。公司于7月19日發布公告稱，同美國PPG工業公司簽訂協議，向其購買位于伊利諾伊州的兩條浮法玻璃生產線，包括土地、廠房、建筑物、兩條浮法玻璃生產線設備、廠內鐵路線資產和配套設施等。收購價格為5600萬美元，約3.4億元人民幣。福耀計劃對其進行升級改造成兩條汽車級浮法玻璃生產線。預計該收購將加快公司海外擴張步伐，提升海外盈利能力。  

    預計公司交易將在2014年三季度內完成資產交割，預計技改約花費1年，比重新建造生產線約節省1年時間，浮法生產線預計將于2015年底投產，預計該生產線產能約1200噸，能滿足在美300萬套汽車玻璃產能。福耀在美國生產汽車級浮法玻璃比中國便宜約8%。生產線所在地伊利諾伊州擁有豐富硅砂資源，電價約4美分/度（其他州約5美分/度），天然氣價格約10美分/立方米（其他州約12美分/立方米），且在美國當地供應汽車玻璃原片，有助保證汽車玻璃產品質量，收購將有利公司提升海外盈利能力。  

    收購PPG生產線，有助于福耀提升在美汽車玻璃市場份額。PPG工業公司為美國汽車玻璃重要生產商，但是近幾年其玻璃收入占比不斷下滑，從2004年的23%下降至2013年的7%。在此背景下，福耀在汽車玻璃業務上的專注和積極海外布局，將有利于其提升在美市占率。公司目前估值具備吸引力，重申“買入”評級。