湘財(cái)證券：浮法玻璃價(jià)格繼續(xù)全面下跌

 【玻璃行業(yè)研究報(bào)告內(nèi)容摘要】

　　投資要點(diǎn)：

　　
監(jiān)測(cè)區(qū)域內(nèi)價(jià)格走勢(shì)

　　據(jù)中國(guó)玻璃信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，十二月上旬全國(guó)浮法玻璃價(jià)格呈現(xiàn)普跌態(tài)勢(shì)。www.microbell.com根據(jù)我們的監(jiān)測(cè)區(qū)域，下跌的區(qū)域有8：西安（-2.02 元/重量箱，-2.72%），武漢（-1.87元/重量箱，-2.47%），成都（-1.58 元/重量箱，-2.08%），北京（-1.74 元/重量箱，-2.06%）,沈陽(yáng)（-1.54/重量箱，-1.38%），秦皇島（-1.08 元/重量箱，-0.92%），廣州（有企業(yè)倒閉均價(jià)被拉下），上海（6mm以上玻璃出現(xiàn)較大幅度下跌）；上漲的區(qū)域有0；河南（未公布）。www.microbell.com本期延續(xù)上期趨勢(shì)繼續(xù)出現(xiàn)了全國(guó)性?xún)r(jià)格普跌，跌幅比較大的區(qū)域有西南、西北、華中、華南、華東。冷修的生產(chǎn)線(xiàn)快速增加，玻璃市場(chǎng)的嚴(yán)冬開(kāi)始正式來(lái)臨。東北地區(qū)的冬儲(chǔ)價(jià)格已經(jīng)出臺(tái)，建筑市場(chǎng)幾乎沒(méi)有需求，玻璃企業(yè)和流通企業(yè)的庫(kù)存開(kāi)始上漲；西北、西南、華中需求都減少，更為嚴(yán)重的是市場(chǎng)信心日漸低迷，價(jià)格出現(xiàn)不小跌幅；華北地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售遇到嚴(yán)重困難，價(jià)格已經(jīng)不是主要問(wèn)題，秦皇島奧格一線(xiàn)已經(jīng)停產(chǎn)放水；與11月下旬價(jià)格相比，華南市場(chǎng)價(jià)格最近繼續(xù)下探，繼個(gè)別企業(yè)推出對(duì)華南市場(chǎng)52-54 元/重箱的價(jià)格之后，市場(chǎng)再次出現(xiàn)回落調(diào)整，目前的市場(chǎng)價(jià)格也就在63-66 元/重箱左右，52 元/重箱的超低價(jià)直接拖累了整個(gè)區(qū)域的均價(jià)；華東市場(chǎng)價(jià)格經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的低位平穩(wěn)運(yùn)行之后，12 月初部分廠家價(jià)格仍有下調(diào)，受之影響市場(chǎng)價(jià)位也再次出現(xiàn)回落，目前的到岸價(jià)格薄板在61-62 元/重箱左右，目前廠家正在抓緊出貨，降低庫(kù)存，厚板的價(jià)格下跌比較厲害，拉低了整個(gè)區(qū)域的均價(jià)。

　　
浮法玻璃庫(kù)存水平繼續(xù)下降

　　全國(guó)263 條浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)十二月上旬庫(kù)存水平較上旬下跌129 萬(wàn)重量箱，總量在2758 萬(wàn)重量箱，環(huán)比下滑4.47%，庫(kù)存水平同比增加90.98%，繼十一月下旬庫(kù)存首降以來(lái)連續(xù)第二旬下行。

　　
12月上旬純堿價(jià)格基本穩(wěn)定，重油再度站上5000

　　根據(jù)中國(guó)化工產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，重點(diǎn)企業(yè)的純堿價(jià)格小幅下降。山東海化12月12日重質(zhì)純堿出廠價(jià)1910 元/噸，環(huán)比下跌40 元，降幅2.05%；湖北雙環(huán)出廠價(jià)1975 元/噸，較上旬上漲25 元，漲幅1.28%；唐山三友出廠價(jià)2150元/噸，保持不變。重質(zhì)純堿近期價(jià)格基本穩(wěn)定。

　　
維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。

　　玻璃制造指數(shù)下跌9.69%，滬深300 指數(shù)下跌1.74%，本旬大幅跑輸于指數(shù)。

　　玻璃制造行業(yè)市盈率（TTM、整體法）21.22 倍，PB（整體法）4.01 倍。本旬停產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)激增，增加11條至29條，冷修線(xiàn)生產(chǎn)能力達(dá)到12250T/D，約合7600 萬(wàn)重量箱，占今年新增產(chǎn)能的2/3。外部控制產(chǎn)能和內(nèi)部?jī)?yōu)勝劣汰停產(chǎn)生產(chǎn)線(xiàn)以減少產(chǎn)能是行業(yè)走出困境的唯一之路，玻璃去庫(kù)存將是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，謹(jǐn)慎維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注玻璃行業(yè)具有成本優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的玻璃深加工優(yōu)勢(shì)企業(yè)，推薦重點(diǎn)關(guān)注：耀皮玻璃、旗濱集團(tuán)。